Oracle Corporation to duży producent oprogramowania i dostawca instalacji serwerowych. Jego podstawowa działalność obejmuje oprogramowanie, sprzęt i usługi.
Biznes Oracle można podzielić na takie segmenty:
W związku z pojawieniem się nowych konkurentów, dynamika przychodów spółki ostatnio gwałtownie zwolniła. Niemniej jednak emitentowi udaje się zapewnić stabilne zwroty dla swoich akcjonariuszy. Wartość akcji Oracle wzrosła o 50 proc. w ciągu ostatniego roku i o ok. 140 proc. za ostatnie 10 lat. Podwyżka nastąpiła po tym, jak Oracle rozpoczęło masowy wykup akcji, zmniejszając ich liczbę z ponad 5 mld w 2011 r. do mniej niż 2,9 mld obecnie.
Od 2009 r. spółka wypłaca dywidendy i zwiększa wypłaty z roku na rok. Np. na początku 2021 r. stopa wypłat została podniesiona z 0,96 USD do 1,28 USD.
Przez ostatnie pięć lat firma skupia się na obliczeniach chmurowych. Oracle uważa, że ma przewagę konkurencyjną w tym obszarze ze względu na „kompletność” swojej oferty, ponieważ w przeciwieństwie do wielu konkurentów posiada własne aplikacje, platformy i infrastrukturę.
Z tym wszystkim emitent może w pełni wykorzystać całe swoje wieloletnie doświadczenie w zakresie baz danych i oprogramowania korporacyjnego do przetwarzania w chmurze. W swoim raporcie za IV kwartał 2021 r. kierownictwo Oracle ogłosiło, że planuje wydać ponad 4 mld USD w roku fiskalnym 2022 na rozwiązania chmurowe. To prawie dwa razy tyle, ile firma wydała w zeszłym roku podatkowym.
Według badań przeprowadzonych przez Research and Markets wydatki na usługi w chmurze na świecie w ciągu najbliższych 4 lat będą rosnąć średnio o 18 proc. rocznie (CAGR). Jak widać, Oracle ma całkiem sporo miejsca na rozwój, zwłaszcza że według firmy hostingowej Kinsta zajmuje tylko 6 proc. rynku.
Tak mały udział wynika z silnej konkurencji. Tak naprawdę emitent zajął się technologiami chmurowymi dość późno, gdy strefy wpływów zostały już podzielone między Amazon AWS i Microsoft Azure. Jedynym miejscem, w którym Oracle może nadal konkurować, są integracje chmurowe, gdzie jego głównym rywalem będzie IBM z firmą Red Hat. Red Hat oferuje chmurę hybrydową, która umożliwia współpracę chmur publicznych i prywatnych.
W dodatku Oracle ogłosiło, że rozważa inwestycje w centra danych. Podwoi to nakłady inwestycyjne do blisko 4 mld USD, jednak rynki wierzą, że wydatki te pobudzą rozwój biznesu w chmurze.
Marża operacyjna non-GAAP spółki nie zmieniała się w ciągu ostatnich dwóch lat i pozostała na poziomie 44 proc. W pierwszych sześciu miesiącach 2021 r. wskaźnik ten wzrósł o 4 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim i osiągnął 46 proc. Było to efektem niższych kosztów operacyjnych.
Wzrost marży pokazuje, że firma nie ponosi wysokich kosztów przejścia na chmurę i wciąż może wpływać na cenę na konkurencyjnym rynku oprogramowania dla przedsiębiorstw.
Eksperci twierdzą, że agresywny buyback, na który Oracle przeznaczył w ubiegłym roku ponad 100 proc. wolnych przepływów pieniężnych, został dokonany po to, by wycisnąć wzrost zysku na akcję z przychodów.
Częściowo mają rację, ale nie do końca. Oracle rozpoczął skup, by zmniejszyć nadwyżkę akcji na rynku. Na skutek tych działań liczba wyemitowanych akcji spadła o prawie 41 proc.
Kontynuacja skupu przy silnym wzroście sprzedaży zwiększy zysk o 13 proc. w tym roku i o 7 proc. w przyszłym. Dzięki temu Oracle będzie wyglądać lepiej na tle konkurentów. Na przykład IBM, który przez ostatnie dwa lata również aktywnie uczestniczy w skupach akcji własnych, wciąż boryka się ze spadkiem zysków i przychodu.
Oracle jest notowany z 14-krotnym zyskiem forward i wypłaca dywidendę forward w wysokości 1,5 proc. Od początku pandemii spółka zatrzymała wypłaty, ale niski wskaźnik wypłat na poziomie 28 proc. daje Oracle dużo przestrzeni na przyszłe podwyżki.
W czasie kryzysów inwestorzy poszukują firm, które mają stabilny przepływ gotówki i bilans. Oracle był w stanie wygenerować 12,1 mld USD wolnych przepływów w ciągu ostatnich 12 miesięcy i zakończył ostatni kwartał z 28 mld USD rezerw i 10,6 mld USD w obrocie papierami wartościowymi.
Innymi słowy, emitent ma wystarczająco dużo pieniędzy na inwestycje, przejęcia, dywidendy i skupy, dlatego nie boi się kryzysów.
Ostatni raport pokazał całkiem dobre wyniki. Przychody emitenta wyniosły 11,23 mld USD, przy prognozie 11,04 mld USD. Skorygowany zysk na akcje osiągnął 1,54 USD wobec oczekiwań na poziomie 1,31 USD.
Otrzymane wyniki zarząd spółki uważa za wielki sukces. Rozwiązania Oracle w chmurze Fusion i NetSuite odnotowały gwałtowny wzrost.
Oracle Fusion i Oracle NetSuite swego czasu zostały pochłonięte przez Oracle. Oracle Fusion zajmuje się systemami ERP w chmurze, natomiast Oracle NetSuite – systemami CRM, ERP, E-commerce i PSA.
Fusion ERP odnotował 30 proc. wzrostu w trzecim kwartale i 46 proc. wzrostu w czwartym. System CRM Fusion HCM wykazał wzrost o 23 proc. w trzecim i 35 proc. w czwartym kwartale. NetSuite wzrósł o 24 proc. i 26 proc. w omawianych okresach.
Dzięki rozwojowi całej infrastruktury Oracle udało się zwiększyć EPS nawet o 21 proc. w roku podatkowym 2021.
Segment usług w chmurze wzrósł o 8 proc. rok do roku do 7,4 mld USD – nieco powyżej prognoz na 7,32 mld USD.
Dziedzina, w której działa Oracle, jest bardzo obiecująca. Rynek chmurowy jest ogromny, dlatego nie zabraknie tutaj miejsca nikomu, nawet pomimo dużej liczby konkurentów.
Uważamy, że akcje Oracle są warte uwagi. Obecnie są one nieco zaniżone i w najbliższym czasie raczej nie wystrzelą w górę . Muszą zejść niżej, by kontynuować wzrost. W ostatnich tygodniach wahały się w kanale 88-90 USD.
Według naszych prognoz cena ma zejść teraz w kierunku 82 USD. Potem będziemy czekać na konsolidację i powrót do wzrostu.