Citigroup Inc (Citi) – spółka holdingowa specjalizująca się w świadczeniu usług finansowych osobom fizycznym, instytucjom, korporacjom i rządom. Wśród oferowanych usług są m.in. pożyczki i wsparcie bankowe. Citigroup wspiera bankowość korporacyjną i inwestycyjną, pośredniczy w handlu papierami wartościowymi i pomaga w zarządzaniu majątkiem. Bank dąży do obsługi klientów za pośrednictwem rozległej międzynarodowej sieci franczyzowej. Citicorp ma biura w 160 krajach na całym świecie.
Bank działa w następujących obszarach: globalna bankowość konsumencka; grupa klientów instytucjonalnych; klienci korporacyjni itp.
Global Consumer Banking zajmuje się tradycyjną bankowością detaliczną: bankowość komercyjna pod marką Citi oraz usługi detaliczne Citi.
Dział Klientów Instytucjonalnych obsługuje korporacje, organizacje rządowe i instytucjonalne. Zajmuje się m.in. sprzedażą i obrotem akcjami o stałym dochodzie, transakcjami walutowymi, usługami maklerskimi, usługami pochodnymi, badaniami dotyczącymi kapitału i stałego dochodu itp.
Segment korporacyjny dotyczy aktywów niezwiązanych z podstawową działalnością – kierunki na etapie likwidacji oraz koszty korporacyjne.
Pandemia koronawirusa mocno uderzyła w zyski Citigroup, które w drugim kwartale 2020 roku były prawie czterokrotnie niższe. Wzrosły jednak przychody banku, co pozwoliło na utrzymanie wysokiego wskaźnika kapitalizacji.
Zysk netto w drugim kwartale jest o 72,9 proc. niższy niż ten sam wskaźnik w drugim kwartale 2019 roku. Wyniósł on 1,316 mld USD i okazał się 3,6 razy mniejszy w porównaniu do tego samego okresu 2019 roku, kiedy jego wartość była 4,792 mld USD. Zysk na akcję spadł z 1,95 USD (2019) do 0,5 USD (2020). Dane zawarte w raporcie okazały się gorsze od prognoz ekspertów – 0,35 USD za akcję.
Jednocześnie wzrost przychodów w raportowanym okresie wyniósł 5 proc., podczas gdy analitycy mówili o przychodach w wysokości 19,1 mld USD. Rezerwy pożyczkowe emitenta wzrosły do 26,3 mld USD, podczas gdy rok temu były na poziomie 12,4 mld USD.
Spadek przychodów dla GCB w Ameryce Północnej i Łacińskiej oraz Azji wynosi odpowiednio 5 proc., 7 proc. i 15 proc. Segment klientów instytucjonalnych odnotował spadek zysku netto o 45 proc. kw / kw do 1,87 mld USD. Jednocześnie przychody działu wzrosły o 21 proc.
Dział bankowości korporacyjnej Citigroup odnotował stratę netto w wysokości 163 mln USD zamiast dochodu netto, jak było rok temu. Tym samym nastąpił spadek całkowitego zysku o 49 proc. Kapitalizacja emitenta spadła o 35 proc. od stycznia 2020 roku.
Słabe wyniki przypisuje się dwóm czynnikom: wirusowi COVID-19 i spowolnieniu globalnego wzrostu gospodarczego, które doprowadziło do spadku popytu konsumenckiego. Kryzys spowodował znaczące straty zarówno dla osób prawnych, jak i osób fizycznych. Zmniejszyła się zdolność do spłaty kredytów, co zwiększyło straty kredytowe Citigroup.
Ponadto Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych obniżyła stopy procentowe do rekordowo niskiego poziomu oraz uruchomiła program luzowania ilościowego, aby wesprzeć gospodarkę USA w trudnych czasach. Dla sektora bankowego działania regulatora okazały się katastrofalne, ponieważ niskie stopy procentowe szkodzą zyskom i banki są zmuszeni do większego oszczędzania, ponosząc straty kredytowe.
Niemniej jednak firma ma duży margines bezpieczeństwa, dzięki czemu może zapewnić swoim klientom bezpieczeństwo i niezawodność nawet w czasach kryzysu. Holding przywiązuje dużą wagę do rozwoju czynników technologicznych, które umożliwiają pracownikom pracę zdalną bez utraty skuteczności.
W związku z pogarszającym się stanem gospodarki światowej akcje banku zbliżyły się do marcowych minimów. Tak więc, po czerwcowym wzroście i przetestowaniu oporu na poziomie 61 USD, papiery emitenta spadły i wciąż zachowują taką tendencję. Początek jesieni był na poziomie 50 USD, ale już na początku października cena spadła do 41,70 USD. Tutaj jednak pojawiło się odbicie, ale jego siła będzie zależeć od najbliższego raportu. A więc dobry raport spowoduje korektę, podczas gdy słaby tylko zwiększy presję na aktywa.
Zgodnie ze standardami IBD akcje banku są uznawane za najlepsze w swojej branży i są w stanie zapewnić stabilny wzrost zysków. Przed pandemią zysk emitenta spadał tylko w 2016 r. W I kwartale 2020 r. zysk spadł o 44 proc., a w drugim – o 74 proc. Pomimo dochodowego i obiecującego biznesu, zalecamy na razie powstrzymać się od inwestowania w papiery wartościowe tego holdingu.
Wychodzimy z prognoz samej spółki, które zostały zrewidowane w dół, oraz z ogólnej sytuacji na świecie.
Po pierwsze pandemia będzie z nami jeszcze długo, co oznacza, że aktywność konsumentów będzie minimalna, a po drugie mamy prawie zerowe stawki na najbliższe lata, które z kolei obniżają marżę odsetkową netto. Jednocześnie na świecie panuje wysokie bezrobocie, co negatywnie wpływa na kredyty detaliczne i komercyjne. A dla inwestorów nastawionych na dochody ze wzrostu dywidend prognozy nie są zachęcające, ponieważ Fed kontroluje płatności bankowe.
Johnson & Johnson to duży holding farmaceutyczny. Emitent posiada 260 spółek zależnych w ponad 60 krajach. Opracowuje i produkuje leki na choroby zakaźne, neurologiczne, sercowo-naczyniowe, płuc, autoimmunologiczne i onkologiczne.
Poszczególne segmenty J&J Medical produkują również sprzęt chirurgiczny i produkty ortopedyczne. Ponadto lista produktów J&J obejmuje również leki OTC i produkty dla niemowląt, skóry, jamy ustnej, kobiet i produkty pierwszej pomocy. Około 50 proc. przychodów firmy pochodzi ze Stanów Zjednoczonych.
Firma Johnson & Johnson została założona w 1886 roku przez trzech braci Johnson. Początkowo zajmowali się plastrami i opatrunkami. W 1893 roku do asortymentu dodano zasypkę dla niemowląt. Zapotrzebowanie na wytwarzane produkty szybko rosło dzięki skutecznej sterylizacji materiałów. Szybki rozwój skłonił kierownictwo do zakupu firmy tekstylnej Chicopee Manufacturing Corporation w celu zapewnienia płynnych dostaw surowców.
W 1919 roku Johnson & Johnson otwiera spółkę zależną w Kanadzie, a w 1924 roku – w Wielkiej Brytanii. W 1921 roku listę produktów firmy uzupełnił krem i plastry Band-Aid dla niemowląt, a już w 1927 roku w ofercie Johnson & Johnson pojawiły się artykuły higieniczne dla kobiet.
Wraz z założycielami ważną rolę w rozwoju firmy od 1889 do 1934 odegrał Frederick Kilmer, który pełnił funkcję dyrektora naukowego. Firma dostarcza swoje produkty konsumentom, aptekom i placówkom medycznym.
Johnson & Johnson działa w trzech obszarach: farmaceutycznym, medycznym i konsumenckim.
Segment farmaceutyczny, który generuje połowę rocznego dochodu, działa w sześciu głównych obszarach terapeutycznych: immunologii, onkologii, neurobiologii, chorobach układu krążenia i metabolicznych, chorobach zakaźnych oraz nadciśnieniu płucnym.
Segment wyrobów medycznych generuje około 30 proc. przychodów i zajmuje się produktami chirurgicznymi, ortopedycznymi, okulistycznymi i sercowo-naczyniowymi.
Segment konsumencki stanowi prawie 15 proc. sprzedaży i obejmuje szereg marek kosmetycznych, a także szereg leków OTC, w tym produkty do opieki nad dziećmi, pielęgnację jamy ustnej i zdrowie kobiet.
Firma opracowuje nowe leki w swoich ośrodkach badawczych w kilkunastu krajach. Johnson & Johnson posiada ponad 100 zakładów produkcyjnych we wszystkich regionach świata.
Główne rynki zbytu to Stany Zjednoczone i Europa, na które przypada odpowiednio około 50 proc. i prawie 25 proc. sprzedaży. Azja-Pacyfik i Afryka razem generują prawie 20 proc. dochodów, a pozostałe regiony – około 5 proc.
W 2019 roku firma wydała 2,2 mld USD na reklamę (telewizja, radio, prasa i Internet), w 2018 r. – 2,6 mld USD, a w 2017 r. – 2,5 mld USD.
Zysk netto firmy w pierwszej połowie 2020 roku wzrósł do 9,422 mld USD. Rozwodniony zysk na akcję wyniósł 3,53 USD. Dokładnie rok temu liczba ta wynosiła 3,46 USD. W okresie sprawozdawczym odnotowano spadek przychodów do 39,027 mld USD.
Na koniec II kwartału zysk spółki spadł o 35,3 proc. w porównaniu do analogicznego okresu 2019 r. i wyniósł 3,626 mld USD. Analitycy spodziewali się, że przychody spadną do 17,5 mld USD. Jednak wskaźnik zmniejszył się tylko o 11 proc. i wyniósł 18,336 mld USD.
Niemal natychmiast po wybuchu pandemii firma farmaceutyczna rozpoczęła poszukiwania szczepionki przeciwko koronawirusowi. W ciągu ostatnich miesięcy Johnson & Johnson z powodzeniem opracowywała lek i okazało się, że eksperymentalna szczepionka dała odpowiedź immunologiczną u większości osób badanych na wczesnych etapach, a także wykazała dobre wyniki w zakresie bezpieczeństwa.
Na podstawie uzyskanych wyników zarząd firmy zadecydował rozpocząć badania na większą skalę z udziałem do 60 tys. respondentów.
We wrześniu 2020 r. firma ogłosiła, że testy fazy 1/2 leku były pozytywne. Ostatnia trzecia faza badań pokaże pierwsze wyniki do końca 2020 lub początku 2021 roku.
Po marcowej recesji akcje firmy szybko odzyskały na wartości i wzrosły do 155 USD. Na razie ten poziom nie został pokonany i po jego przetestowaniu notowania wycofały się do 138 USD, skąd ponownie zaatakowały szczyty. Jednak po osiągnięciu rocznych szczytów aktywa zaczęły spadać. Tym razem spadek zatrzymał się w okolicach 145 USD, skąd wznowił wzrost.
Pomimo globalnego spowolnienia gospodarczego spowodowanego pandemią koronawirusa, portfel cennych udziałów J&J pozostał nienaruszony i daje emitentowi silną pozycję pozwalającą na płynne prowadzenie działalności. Firma uważnie monitoruje pandemię i podejmuje działania, aby zapobiec rozprzestrzenianiu się wirusa, a także tworzy potencjalne szczepionki.
Jednak eksperci przewidują, że zarówno zysk, jak i sprzedaż firmy w tym roku spadną w ujęciu rocznym po raz pierwszy od 2015 roku.
Mimo negatywnych perspektyw uważamy, że firma ma duży potencjał.
Po pierwsze, długa historia i zróżnicowana działalność dają 100 proc. gwarancję, że firma przetrwa. Ponadto sama istota biznesu zakłada, że jej produkty będą poszukiwane w czasie globalnej pandemii. Ale to nie podstawowa działalność firmy będzie powodem wzrostu, tylko opracowanie szczepionki na COVID-19. Sukces w tej dziedzinie gwarantuje dwukrotny wzrost akcji zaraz po ogłoszeniu opracowania szczepionki.
Firma ma wszelkie szanse, aby do końca roku powrócić do rocznych szczytów w okolicach 155 USD. Po publikacji pozytywnych wiadomości na temat szczepionki spodziewamy się wzrostu do okolic 170 USD, a nawet do oporu 180 USD.
